# 3月31日锡市场早评：沪锡涨1.12%，多空博弈加剧，短期波动加大

## 行情回顾

隔夜LME锡合约报收于**46,160美元/吨**，上涨160美元/吨，涨幅0.35%。沪锡主力合约报收于**368,650元/吨**，上涨4,080元/吨，涨幅1.12%。夜盘持仓小幅增加，多空博弈加剧，总持仓维持在8万手上下。

## 宏观面

**海外方面：** 特朗普再度威胁摧毁伊朗能源设施，伊朗将对霍尔木兹海峡收费，原油价格继续上涨，美元指数和美债收益率继续上涨，打压全球风险偏好。不过在美联储主席鲍威尔释放长期通胀预期仍受控的鸽派信号后，美国国债抛售潮有所缓和，收益率回落，全球风险偏好有所回暖。

**国内方面：** 1-2月中国经济超预期回升，出口大超预期，通胀继续修复回升，经济和通胀整体好于预期。政策方面，政府工作报告提出2026年发展主要预期目标及财政货币政策，整体目标和政策力度低于2025年。

近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘风险，短期在国内经济好于预期，但市场对中东局势的担忧仍存。后续需关注中东地缘局势变化、两会以后政策实施情况以及市场情绪的变化。

## 基本面

**供应端：** 云南等主产地整体锡矿供应小幅宽松，2月份多数冶炼企业生产较为平稳，部分企业存在放假，锡锭产量在10,613吨。印尼当地锡锭出口已基本恢复常态化，截至3月27日，印尼交易所出口4,400吨锡锭，预计后期出口或将稳定。

**需求端：** 下游加工企业正常生产，但采购偏谨慎，高价采购观望为主。上周锡价震荡上行，下游入市补货强度小幅回落。若本周消费力度低迷，或将导致库存高企，叠加宏观情绪引导，短期锡价波动率或将加大。

## 市场展望

综合来看，短期锡价或波动较大，建议维持谨慎观望。

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*数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所（LME）*  

*本文内容仅供参考，不构成投资建议*