市场行情

隔夜LME锡合约报收于47,745美元/吨，涨1,195美元/吨，涨幅2.57%；

沪锡主力合约夜盘报收于372,640元/吨，涨1,070元/吨，涨幅0.29%。

夜盘持仓小幅增加，多空博弈加剧，总持仓维持在7.5万手上下。

宏观面

海外

尽管美伊同意停火两周，但停火局面脆弱，伊朗和以色列恢复敌对行动，市场担忧情绪重燃。

此外，美联储3月会议纪要显示更多官员提及加息可能性，美元指数重新反弹，全球风险偏好有所降温。

国内

3月中国PMI景气明显回升，中国经济超预期改善，且出口大超预期，通胀继续修复回升，经济和通胀整体好于预期。

政策

政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，以及财政货币政策，整体目标和政策力度低于2025年。

近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘风险上，短期国内经济好于预期，但美伊停火局面脆弱，或影响国内风险偏好，短期国内股指市场或面临一定的波动。

后续关注重点：

• 美伊谈判进展
• 两会以后政策实施情况
• 市场情绪的变化

基本面

供给端

云南等供应端主产地整体锡矿供应小幅宽松，2月份多数冶炼企业生产较为平稳，部分企业存在放假，锡锭产量在10,613吨。

印尼当地锡锭出口已基本恢复常态化，2026年3月，印尼交易所出口4,400吨锡锭，预计后期出口或将稳定。

需求端

下游加工企业正常生产，但下游采购偏谨慎，高价采购观望为主。

当前锡价维持高位震荡，下游入市补货强度较上期水平下滑。观测近期市场消费力度，若后续消费水平低迷或将导致库存高企，叠加最近宏观情绪引导，或将导致锡价波动率加大。

后市展望

短期内锡价或波动较大，建议维持谨慎观望。

核心逻辑

对企业的启示

1. 采购策略：维持谨慎观望，不追高备货
2. 采购节奏：高价下按需采购，不囤货
3. 风险关注：关注美伊谈判进展，若停火破裂锡价可能承压下行

本文数据来源：市场公开信息整理