行情概览

隔夜 LME 锡合约报收于 49,500 美元/吨，下跌 980 美元/吨，跌幅 1.94%；沪锡主力夜盘报收于 387,000 元/吨，下跌 4,540 元/吨，跌幅 1.16%。

宏观情绪逐步缓和，夜盘持仓小幅变动，多空博弈仍存，总持仓经历两轮交易日后回落至 7.5 万手附近。

宏观面

海外：美国总统表示战争"接近尾声"，白宫对达成协议表达乐观；与此同时，伊朗提议允许霍尔木兹海峡阿曼一侧船只自由通行。中东局势缓和预期大幅升温，美元指数继续走弱，美债收益率同步下行，全球风险偏好持续回升，有色板块整体受益。

国内：3 月 PMI 明显回升，经济与通胀数据均好于预期，国内宏观环境延续修复态势。

近期市场主线仍聚焦中东地缘局势，中东局势总体缓和预期对国内风险偏好形成较强提振。后续关注：美伊谈判实质性进展、国内政策落地节奏及情绪边际变化。

基本面

供应端：云南等主产地锡矿供应小幅宽松，3 月国内锡锭产量约 13,745 吨。印尼锡锭出口已基本恢复常态，截至 4 月 13 日出口 150 吨，预计后续保持平稳。

需求端：下游采购偏谨慎，高价观望为主。当前锡价仍处高位区间震荡，下游补货意愿受到压制，入市强度较前期下滑。若消费跟进持续不足，高位库存压力或逐步显现，叠加宏观情绪边际变化，锡价短期波动率预计维持高位。

操作建议

短期锡价波动较大，建议维持谨慎观望。