4 月 29 日锡市场早评

行情回顾隔夜外盘伦锡收跌，LME 锡合约报49105 美元 / 吨，跌 335 美元 / 吨，跌幅 0.68%。国内沪锡主力夜盘同步走弱，收于383460 元 / 吨，跌 2000 元 / 吨，跌幅 0.52%。市场宏观情绪谨慎，多空博弈加剧，沪锡总持仓维持在 7.3 万手上下，资金观望氛围浓厚。

宏观面

• 海外：美伊谈判陷入僵局，叠加阿联酋脱离欧佩克消息，国际油价大幅上行。美联储 4 月议息会议即将召开（北京时间 30 日凌晨），市场预期维持利率不变概率 99%，美元指数、美债收益率反弹，全球风险偏好降温。
• 国内：一季度 GDP 增长超预期，经济整体向好，通胀与企业业绩逐步修复。短期市场聚焦中东局势与业绩兑现，国内风险偏好整体偏弱。

基本面

• 供应端：云南等主产地锡矿供应小幅宽松。3 月国内冶炼厂生产平稳，部分企业复产较慢，锡锭产量 13745 吨。3 月进口锡锭、锡矿增加，预计 4 月进口量维持稳定。
• 需求端：下游加工企业正常生产，但高价下采购偏谨慎、以观望为主。昨日锡价大幅下探后，下游补货力度较前期抬升。若后续消费持续低迷，或将导致库存高企，叠加宏观情绪扰动，锡价波动率或加大。

操作建议宏观谨慎与供需弱平衡主导，短期锡价宽幅震荡概率大。建议维持谨慎观望，关注美伊谈判、美联储政策、下游消费及库存变化。